ЦБ впервые за полтора года не стал снижать ключевую ставку — она составляет 14%

Банк России впервые с апреля 2025 года принял решение сохранить ключевую ставку, еще на месяц зафиксировав ее на уровне 14%. До этого десять заседаний подряд регулятор последовательно смягчал денежно-кредитные условия.

Материалы по теме

24 июля 2026 Банк России снизил ключевую ставку до 14% 22 июля 2026 Глава РСПП Шохин заявил о риске осенних банкротств при отказе ЦБ снижать ключевую ставку 15 июля 2026 «Благоразумие»? Шохин призвал ЦБ не повышать ключевую ставку из-за роста цен на бензин 19 июня 2026 ЦБ понизил ключевую ставку на 0,25% до 14,25% 24 апреля 2026 В восьмой раз подряд. ЦБ снизил ключевую ставку до 14,5% 16 апреля 2026 Глава ЦБ Набиуллина заявила о нехватке в России рабочей силы впервые в ее истории 13 февраля 2026 ЦБ неожиданно снизил ключевую ставку до 15,5%, несмотря на ускорение инфляции 2 февраля 2026 А тем временем… состояние 20 российских олигархов за январь 2026 года выросло на 19,4 млрд долларов 21 января 2026 Минфин подвел итоги исполнения бюджета за 2025 год: Реальный дефицит превысил план в 5 раз 9 декабря 2025 В ВТБ заявили, что Центральный банк и власти заключили «тайный пакт» 30 сентября 2025 Правительство рассчитывает забрать 1,1 трлн рублей у россиян из доходов от банковских вкладов 26 сентября 2025 «Это – лучше». Набиуллина обрадовалась повышению налогов 11 апреля 2025 Набиуллина в Госдуме заявила, что опасения о подрыве экономики РФ из-за высокой ключевой ставки не оправдались 8 апреля 2025 Набиуллина на встрече с КПРФ пообещала, что период высокой ключевой ставки не будет бесконечным 31 октября 2024 Глава ЦБ Набиуллина − Госдуме: Стремительное повышение ключевой ставки спасло страну от «взрывного роста и перегрева»

Банк России в релизе указывает, что проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. «Основные проинфляционные риски связаны с дисбалансом спроса и предложения в случае более высокого внутреннего спроса и более продолжительного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях», — говорится в релизе. Повышенные инфляционные ожидания могут усиливать перенос издержек в цены.

ЦБ. По оценке Банка России, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях.

В июле текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 11,6% в пересчете на год после 5,3% в среднем во втором квартале 2026 года. Аналогичный показатель базовой инфляции увеличился до 7% после 4,6% в среднем в предыдущем квартале.

«На ценовую динамику в последние месяцы значимо влияли волатильные позиции. Среди них — моторное топливо и плодоовощная продукция», — отмечает регулятор. Рост цен на моторное топливо проявился и в динамике устойчивой инфляции. Диапазон ее оценок был повышен до 5–6% в пересчете на год. Годовая инфляция, по оценке на 7 сентября, составила 6,3%.

Также сохраняются проинфляционные риски, связанные с длительным периодом роста зарплат темпами выше роста производительности труда, а также с ухудшением перспектив мировой экономики и ростом ценового давления в мире на фоне геополитической напряженности, обращает внимание регулятор.

«Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса», — поясняют в ЦБ.

При этом Банк России оставил нейтральный сигнал по поводу дальнейших решений по ставке: «Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий», — отмечается в релизе.

Итоговые оценки инфляции за июль (ЦБ при принятии решений в большей степени ориентируется именно на данные за полный месяц) показали рост базовой инфляции (очищенной от волатильных компонент) с 5,3 до 7%, следует из данных регулятора. Сохраняются риски со стороны топливного рынка: его полный вклад в цены будет понятен только в следующем году, отмечал советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов.

Также сохраняется неопределенность относительно параметров бюджета. Новая редакция бюджета на ближайшую трехлетку еще не опубликована, но ранее Минфин отмечал, что возвращение к нулевому структурному первичному балансу бюджета откладывается до 2029 года. «Это означает более существенный вклад госсектора в совокупный спрос в 2026–2028 годах», — отмечал зампред ЦБ Алексей Заботкин на пресс-конференции в конце августа.

В релизе от 11 сентября ЦБ повторил тезис о том, что будет учитывать информацию о параметрах бюджетной политики. «Если они будут предполагать более высокий структурный первичный дефицит бюджета, может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика, чем в базовом сценарии», — считает регулятор.