В пятый раз подряд. Банк России снизил ставку на 0,5% до 16%

Совет директоров Банка России на заседании 19 декабря принял решение снизить ключевую ставку с 16,5 до 16% годовых

Материалы по теме

9 декабря 2025 В ВТБ заявили, что Центральный банк и власти заключили «тайный пакт» 24 октября 2025 В четвертый раз подряд. Центробанк символически снизил ключевую ставку с 17 до 16,5% 7 октября 2025 Силуанов: Повышение налогов на россиян принесет властям 2,3 трлн рублей, а гражданам – рост инфляции на 1% 6 октября 2025 «Каждый должен нести свой чемодан». Матвиенко предложила собирать с безработных по 45 тыс. руб. в год на ОМС 3 октября 2025 Путин на Валдае-2025 оправдал повышение НДС: Россия решила пожертвовать темпами роста экономики, чтобы побороть инфляцию 30 сентября 2025 Дефицит федерального бюджета в 2025 году вырос в 5 раз от первоначального плана – 5,7 трлн рублей 30 сентября 2025 Правительство рассчитывает забрать 1,1 трлн рублей у россиян из доходов от банковских вкладов 26 сентября 2025 Бюджет на 2026 год: Военные расходы «сократятся» до 12,9 трлн рублей, социальные расходы «вырастут» до 7,1 трлн рублей. Все подробности 26 сентября 2025 «Это – лучше». Набиуллина обрадовалась повышению налогов 25 сентября 2025 «С лихвой». Кремль: Экономика России направлена на потребности вооруженных сил 17 сентября 2025 Для повышения доходов бюджета правительство повышает утильсбор на автомобили в десятки раз 12 сентября 2025 ЦБ снизил ключевую ставку с 18 до 17% 2 сентября 2025 В ЦБ объяснили, почему не снизят ключевую ставку до 13% уже в сентябре 25 июля 2025 Центробанк снизил ключевую ставку с 20 до 18% годовых 3 июля 2025 «Причиной инфляции у нас являются большие военные расходы». Банкиры обсудили на Финансовом конгрессе состоянии экономики России 2 июня 2025 Выбор между рецессией и инфляцией. Правительство давит на Центробанк для снижения ключевой ставки 25 апреля 2025 Путин заявил, что в 2025 году российскую экономику ждет «мягкая посадка» 25 апреля 2025 ЦБ четвертый раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 21% 11 апреля 2025 Набиуллина в Госдуме заявила, что опасения о подрыве экономики РФ из-за высокой ключевой ставки не оправдались 8 апреля 2025 Набиуллина на встрече с КПРФ пообещала, что период высокой ключевой ставки не будет бесконечным

Смягчение денежно-кредитной политики продолжается с июня, ЦБ снизил уровень ключевой ставки в пятый раз подряд и уже второй раз он выбирает для очередного ее снижения сдержанный шаг – лишь на 50 базисных пунктов. В этот раз рынок смог точно предсказать решение ЦБ: 24 из 30 участников консенсус-прогноза РБК (аналитики крупных российских банков и инвесткомпаний) ожидали снижение ставки с 16,5 до 16%. Остальные шесть экспертов полагали, что ЦБ может действовать более решительно, и опустить ставку на 100 б.п. – до 15,5% годовых. При этом семь экспертов в качестве альтернативного прогноза допускали возможность сохранения ставки на уровне 16,5%, пишет РБК.

Главным аргументом в пользу снижения ключевой ставки стала замедляющаяся инфляция. По итогам ноября годовая инфляция без поправки на сезонность уменьшилась до 6,6% с 7,7% в октябре, отмечал регулятор. «Месячный рост цен с коррекцией на сезонность существенно замедлился. Исходя из недельных данных, он сложился ниже траектории 4% и темпов, наблюдаемых в сентябре – октябре, с поправкой на сезонность», – отмечали аналитики ЦБ в бюллетене «О чем говорят тренды». По итогам года регулятор ожидает инфляцию в диапазоне 6,5-7%, при этом ряд аналитиков допускают, что она может уйти ниже 6%.

Постепенно начала улучшаться ситуация на рынке труда. «Постепенное уменьшение напряжения на рынке труда стало более заметно сказываться на динамике заработных плат, рост которых замедлился. Сближение роста зарплат с ростом производительности труда приведет к снижению устойчивого инфляционного давления», – отмечали аналитики ЦБ в бюллетене «О чем говорят тренды».

Но остальные данные были неоднозначными. Во-первых, в декабре выросли инфляционные ожидания населения – с 13,3 до 13,7%, что является максимумом с февраля 2025 года, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России. Продолжили расти и ценовые ожидания бизнеса – с 22,8 до 25 п., что является максимумом с декабря 2024 года, следует из мониторинга предприятий, который проводит ЦБ.

Во-вторых, ускорилось кредитование. Под влиянием произошедшего с начала лета смягчения денежно-кредитной политики ЦБ кредит экономике (все требования банковской системы к компаниям и населению, в том числе облигации) в октябре вырос на 1,8% против 0,6% в сентябре, говорится в материалах ЦБ. Наибольшее ускорение было зафиксировано в корпоративном кредитовании – портфель ссуд увеличился более чем на 2 трлн руб., или 2,3%. В ноябре темпы прироста требований банков к организациям были близки к уровням ноября, отмечал регулятор.

Опрошенные Банком России аналитики в декабре снизили ожидания по инфляции на конец года до 6,3% после 6,6% в ноябре. На конец 2026 г. они ожидают снижения до 5,1%. Прогноз по средней ключевой ставке в 2025 г. не изменился и составил 19,2% годовых, т. е. на остаток 2025 г. средний уровень будет около 16,5%. Ожидания на 2026-2027 гг. выросли до 14,1% годовых (+0,4 п.п.) и 10,3% годовых (+0,3 п.п.) соответственно, пишут «Ведомости».

Незначительное снижение ставки на 50 б.п. выглядит компромиссным решением для Центробанка, говорил CFA, директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский стандарт» Максим Тимошенко. Он добавляет, что ЦБ придется одновременно учитывать падение котировок нефти и рост цен через ожидаемое ослабление рубля, а с другой стороны – падение инвестиционной активности, замедление спроса населения.

На следующем заседании, которое состоится в феврале 2026 года, ЦБ может взять паузу, считают эксперты. «Сценарий с паузами выглядит несколько более предпочтительным в текущих условиях. Он позволит «нащупать» и не пропустить уровень ключевой ставки, при котором могут обостриться проинфляционные риски», – отмечает в обзоре старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. «В начале 2026 года смягчение монетарных условий будет временно поставлено на паузу», – согласна ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Участники консенсус-прогноза РБК объясняли возможность такого шага ЦБ тем, что в первые месяцы следующего года будут проявляться эффекты от повышения НДС.